中國A股市場板塊收益率決定與輪動效應研究

　　《中國A股市場板塊收益率決定與輪動效應研究》主要采用周期、非周期板塊分類的方式，對中國A股票市場的板塊輪動效應進行分析。由于板塊輪動從其本質(zhì)意義上可以看成是不同板塊之間價格在時間序列上的輪動變化，因此，整篇書稿的研究工作都圍繞著板塊的價格決定即板塊的收益率決定展開。從股票市場因素內(nèi)生和股票市場因素外生兩個角度，從實體經(jīng)濟周期性運行、貨幣環(huán)境變化以及股票市場運行三個層面對影響板塊收益率決定的因素進行了理論分析與實證檢驗，并對中國A股市場是否存在周期、非周期板塊輪動，輪動的表現(xiàn)形式以及什么因素影響了周期、非周期板塊輪動的問題進行了分析和解答?！吨袊鳤股市場板塊收益率決定與輪動效應研究》對中國A股市場板塊輪動效應的分析主要分以下四個部分展開：第一部分，從集合與分類的基本要點出發(fā)，對股票市場上現(xiàn)有的板塊分類進行了簡單的概述和總結(jié)，結(jié)合股票市場服務于實體經(jīng)濟運行的本質(zhì)特點，分析了行業(yè)板塊在所有板塊分類中的重要性及代表性，并根據(jù)“奧卡姆剃刀”原理（Occams Razor），對行業(yè)按照其營業(yè)收入的周期屬性對其進行了周期、非周期板塊的進一步劃分，并以此作為研究板塊輪動效應的樣本基礎。第二部分，從實體經(jīng)濟運行出發(fā)，分析了實體經(jīng)濟運行因素對中國A股市場周期、非周期板塊收益率的影響，并從板塊累計收益率以及收益率之差的角度對中國A股市場的周期、非周期板塊輪動現(xiàn)象進行刻畫，最后回答了中國A股市場是否存在板塊輪動以及實體經(jīng)濟運行變量如何影響中國A股市場周期、非周期板塊輪動的問題。第三部分，從股票價格決定的角度，分析了貨幣環(huán)境影響股票價格供給和需求進而引起股票價格變化和影響股票市場周期、非周期板塊收益率決定及其板塊輪動的三種途徑，并實證考察了貨幣環(huán)境對中國A股市場周期、非周期板塊收益率決定及其輪動效應的影響。第四部分，放松股票市場內(nèi)生的假定，對影響中國A股市場周期、非周期板塊收益率及其輪動效應的股票市場因素包括市場流動性變量、投資者偏好變量等進行了補充分析。

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