貨幣政策操作與金融體系（Monetary Policy Operations and the Financial System）

　　《貨幣政策操作與金融體系》的價值正在于它是試圖揭開貨幣政策實施“黑箱”的發(fā)軔之作。提倡貨幣政策實施的“新觀點”，其核心理念是中央銀行要將短期利率作為操作目標，并恰當有效地利用貨幣政策工具實現(xiàn)這一目標。與此同時，也不遺余力地批評貨幣政策實施的“舊觀點”，即所謂的“數(shù)量導向觀點”。正如作者所指出的，《貨幣政策操作與金融體系》的部分初衷是為了澄清“誤解”，而這些“誤解”及其背后的思想同凱恩斯和弗里德曼這樣的名字聯(lián)系在一起。在貨幣政策操作目標的選擇上，凱恩斯和弗里德曼一致推崇基礎(chǔ)貨幣并排斥短期利率。二者的思想對于后續(xù)的貨幣政策理論研究產(chǎn)生了深遠影響，并直接體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟學教科書中。按照教科書的標準邏輯，基礎(chǔ)貨幣的變動借由貨幣乘數(shù)引起貨幣流通量的變動，進而導致利率調(diào)整，并因此影響投資、出口等總需求因素。簡言之，教科書將貨幣政策定義為關(guān)于“貨幣控制”的政策。但是，《貨幣政策操作與金融體系》指出，20世紀乃至更早時期的貨幣政策實踐并不支持上述認知。

　　烏爾里希·賓德賽爾（Ulrich Bindseil）1994年獲德國薩爾大學（UniversityofSaarbrücken）經(jīng)濟學博士學位，現(xiàn)任歐洲中央銀行市場基礎(chǔ)設(shè)施和支付部主任，曾先后擔任德意志聯(lián)邦銀行經(jīng)濟部經(jīng)濟學家、歐洲中央銀行歐洲貨幣研究所經(jīng)濟學家、歐洲中央銀行市場操作部副主任和主任等職務(wù)。