金融（超）高頻數(shù)據(jù)建模與分析：基于中國期權(quán)、期貨市場的實證研究

目 錄





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價格發(fā)現(xiàn)與市場微觀結(jié)構(gòu)
第1章 緒論 3
1.1 我國金融衍生品市場發(fā)展的特點 4
1.2 研究問題的提出 8
1.2.1 金融衍生產(chǎn)品的價格發(fā)現(xiàn) 8
1.2.2 股指期貨的波動率 8
1.3 研究目的與意義 9
1.3.1 研究目的 9
1.3.2 研究意義 10
1.4 研究思路與方法 13
1.4.1 研究思路 13
1.4.2 研究方法 15
1.4.3 結(jié)構(gòu)安排 15
第2章 定義和研究理論基礎(chǔ) 17
2.1 高頻數(shù)據(jù)和超高頻數(shù)據(jù) 18
2.2 價格發(fā)現(xiàn)功能定義 18
2.2.1 價格發(fā)現(xiàn)功能 18
2.2.2 價格發(fā)現(xiàn)貢獻度 19
2.3 價格發(fā)現(xiàn)理論依據(jù) 19
2.3.1 金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論 19
2.3.2 定價理論 20
2.3.3 協(xié)整理論 21
2.3.4 投資者情緒理論 21
2.4 價格發(fā)現(xiàn)相關(guān)假說 22
2.4.1 有效市場假說 22
2.4.2 交易成本假說 22
2.4.3 交易杠桿假說 22
2.4.4 交易限制假說 23
2.5 波動率的定義和分類 23
2.5.1 波動率的定義 23
2.5.2 波動率的分類 25
2.6 波動率理論依據(jù) 26
2.7 波動率模型與參數(shù)設(shè)定 27
2.7.1 自回歸條件異方差模型及其估計 28
2.7.2 廣義自回歸條件異方差模型與估計 30
2.8 最優(yōu)抽樣頻率與波動率預測評估 31
2.8.1 最優(yōu)抽樣頻率 31
2.8.2 波動率預測評估 33
2.9 本章小結(jié) 34
第3章 價格發(fā)現(xiàn)功能的研究 35
3.1 研究現(xiàn)狀 36
3.1.1 價格的領(lǐng)先滯后關(guān)系 36
3.1.2 價格發(fā)現(xiàn)貢獻度 39
3.1.3 現(xiàn)狀分析 42
3.2 價格發(fā)現(xiàn)過程的機理分析 43
3.2.1 期權(quán)價格發(fā)現(xiàn)功能的機理分析 43
3.2.2 期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的機理分析 45
3.3 價格發(fā)現(xiàn)領(lǐng)先滯后關(guān)系的實證研究 45
3.3.1 研究設(shè)計 45
3.3.2 實證檢驗結(jié)果與分析 47
3.4 價格發(fā)現(xiàn)的貢獻度的實證研究 55
3.4.1 研究設(shè)計 55
3.4.2 實證檢驗結(jié)果與分析 66
3.5 研究結(jié)果討論 74
3.6 本章小結(jié) 76
第4章 價格發(fā)現(xiàn)功能的多時間角度分析 77
4.1 研究現(xiàn)狀 78
4.1.1 價格發(fā)現(xiàn)貢獻度的變化 78
4.1.2 價格發(fā)現(xiàn)功能的日內(nèi)效應(yīng) 79
4.1.3 現(xiàn)狀分析 80
4.2 暴漲暴跌行情的價格發(fā)現(xiàn)的實證研究 80
4.2.1 研究設(shè)計 80
4.2.2 因果關(guān)系檢驗 81
4.2.3 廣義脈沖響應(yīng)分析 82
4.2.4 Johansen協(xié)整檢驗 83
4.2.5 向量誤差修正模型 84
4.3 價格發(fā)現(xiàn)貢獻度的時變分析的實證研究 88
4.3.1 研究設(shè)計 88
4.3.2 每日價格發(fā)現(xiàn)貢獻度的變化分析 88
4.3.3 期權(quán)每日價格發(fā)現(xiàn)貢獻度的變化分析 92
4.3.4 期貨每日價格發(fā)現(xiàn)貢獻度的變化分析 95
4.4 價格發(fā)現(xiàn)的日內(nèi)效應(yīng)的實證研究 98
4.4.1 研究設(shè)計 98
4.4.2 期權(quán)價格發(fā)現(xiàn)的日內(nèi)效應(yīng) 99
4.4.3 期貨價格發(fā)現(xiàn)的日內(nèi)效應(yīng) 100
4.5 研究結(jié)果討論 102
4.6 本章小結(jié) 103
第5章 市場微觀結(jié)構(gòu)對價格發(fā)現(xiàn)功能的影響 105
5.1 研究現(xiàn)狀 106
5.1.1 市場質(zhì)量對價格發(fā)現(xiàn)的影響 106
5.1.2 投資者對價格發(fā)現(xiàn)的影響 108
5.1.3 交易制度對價格發(fā)現(xiàn)的影響 108
5.1.4 現(xiàn)狀分析 109
5.2 市場微觀結(jié)構(gòu)對價格發(fā)現(xiàn)的作用機理 110
5.2.1 市場質(zhì)量對價格發(fā)現(xiàn)的影響機理分析 110
5.2.2 投資者對價格發(fā)現(xiàn)的影響機理分析 111
5.2.3 交易制度對價格發(fā)現(xiàn)的影響機理分析 112
5.3 市場質(zhì)量對價格發(fā)現(xiàn)的影響的實證研究 113
5.3.1 研究假設(shè) 113
5.3.2 研究設(shè)計 114
5.3.3 市場質(zhì)量對期權(quán)價格發(fā)現(xiàn)的影響分析 115
5.3.4 市場質(zhì)量對期貨價格發(fā)現(xiàn)的影響分析 118
5.4 投資者對價格發(fā)現(xiàn)的影響的實證研究 120
5.4.1 研究假設(shè) 120
5.4.2 研究設(shè)計 121
5.4.3 投資者對期權(quán)價格發(fā)現(xiàn)的影響分析 122
5.4.4 投資者對期貨價格發(fā)現(xiàn)的影響分析 124
5.5 交易制度對價格發(fā)現(xiàn)的影響的實證研究 126
5.5.1 研究假設(shè) 126
5.5.2 研究設(shè)計 127
5.5.3 交易制度對期權(quán)價格發(fā)現(xiàn)的影響分析 128
5.5.4 交易制度對期貨價格發(fā)現(xiàn)的影響分析 130
5.6 研究結(jié)果討論 133
5.7 本章小結(jié) 134
第6章 宏觀經(jīng)濟信息對價格發(fā)現(xiàn)功能的影響 137
6.1 研究現(xiàn)狀 138
6.2 影響機理分析 138
6.3 研究假設(shè) 139
6.4 研究設(shè)計 140
6.4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 140
6.4.2 變量定義 140
6.4.3 模型構(gòu)建與說明 141
6.5 宏觀經(jīng)濟信息對期權(quán)價格發(fā)現(xiàn)的影響分析 142
6.5.1 宏觀經(jīng)濟信息發(fā)布對期權(quán)價格發(fā)現(xiàn)的影響 142
6.5.2 不同時段的宏觀經(jīng)濟信息發(fā)布對期權(quán)價格發(fā)現(xiàn)的影響 144
6.5.3 不同類型的宏觀經(jīng)濟信息發(fā)布對期權(quán)價格發(fā)現(xiàn)的影響 146
6.5.4 宏觀經(jīng)濟信息指標對期權(quán)價格發(fā)現(xiàn)的影響 148
6.6 宏觀經(jīng)濟信息對期貨價格發(fā)現(xiàn)的影響分析 151
6.6.1 宏觀經(jīng)濟信息發(fā)布對期貨價格發(fā)現(xiàn)的影響 151
6.6.2 不同時段的宏觀經(jīng)濟信息發(fā)布對期貨價格發(fā)現(xiàn)的影響 153
6.6.3 不同類型的宏觀經(jīng)濟信息發(fā)布對期貨價格發(fā)現(xiàn)的影響 154
6.6.4 宏觀經(jīng)濟信息指標對期貨價格發(fā)現(xiàn)的影響 157
6.7 研究結(jié)果討論 159
6.8 本章小結(jié) 160

下 篇
高頻波動率建模與預測
第7章 波動率日內(nèi)統(tǒng)計性描述與ARMA模型檢驗和預測 163
7.1 研究現(xiàn)狀 164
7.1.1 波動率模型研究綜述 164
7.1.2 波動率預測研究 167
7.1.3 國內(nèi)外研究評述 169
7.2 日內(nèi)高頻數(shù)據(jù)統(tǒng)計性描述 170
7.2.1 數(shù)據(jù)選擇 170
7.2.2 高頻數(shù)據(jù)預處理和數(shù)據(jù)統(tǒng)計性描述 170
7.2.3 時間序列數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗 175
7.3 ARMA模型和預測 176
7.3.1 ARMA模型介紹 176
7.3.2 ARMA模型識別、估計和預測 176
7.4 實證檢驗與分析 177
7.5 收益率預測 184
7.6 研究結(jié)果與討論 185
7.7 本章小結(jié) 186
第8章 基于ARMA-GARCH-SN模型的日內(nèi)波動率研究與預測 187
8.1 模型與研究方法 188
8.2 實證檢驗結(jié)果與分析 192
8.3 波動率預測 200
8.4 研究結(jié)果與討論 203
8.5 本章小結(jié) 204
第9章 基于最優(yōu)抽樣頻率Realized-GARCH模型的日內(nèi)高頻波動率預測 205
9.1 模型與實證檢驗 207
9.1.1 模型設(shè)定 207
9.1.2 實證檢驗 209
9.2 股指期貨日內(nèi)1分鐘波動率預測與評價 217
9.2.1 日內(nèi)波動率滾動預測 217
9.2.2 波動率預測評價 218
9.3 研究結(jié)果討論 218
9.4 本章小結(jié) 219
第10章 不同的GARCH類模型波動率預測評價 221
10.1 波動率預測評價框架 223
10.1.1 基于一般損失函數(shù)的點預測評價 223
10.1.2 波動率預測評價框架 224
10.1.3 一些常用的波動率預測評價指標 224
10.2 GARCH類模型預測精度評價 225
10.2.1 日內(nèi)真實波動率的無偏估計量 225
10.2.2 eGARCH模型介紹 226
10.2.3 實證檢驗 227
10.2.4 波動率預測精度評價 228
10.3 研究結(jié)果討論 229
10.4 本章小結(jié) 230
第11章 金融衍生品發(fā)展趨勢的思考 231
11.1 未來金融市場發(fā)展將呈現(xiàn)的幾個特征 232
11.2 金融衍生產(chǎn)品市場監(jiān)管的發(fā)展趨勢 233
11.3 我國金融衍生產(chǎn)品市場的幾點思考 235
參考文獻 243