家族控制、國有股權(quán)參股與企業(yè)并購

　　《家族控制、國有股權(quán)參股與企業(yè)并購》主要的研究問題是：混合所有制改革背景下，國有股權(quán)參股能否提升家族企業(yè)并購效率？研究發(fā)現(xiàn)家族企業(yè)引入國有股權(quán)可以讓企業(yè)的并購活動“做得更少但做得更好”，即降低發(fā)起并購的可能性，減少非效率并購，但是增加了對所選并購目標的甄選、并購過程的管控、并購整合的優(yōu)化，最終實現(xiàn)了較高的并購績效，呈現(xiàn)出并購效率的提升。進一步研究表明，國有股權(quán)參股對家族企業(yè)并購效率的提升在內(nèi)部資 金占用多、存在控股股東股權(quán)質(zhì)押和外部制度環(huán)境差、非四大審計的企業(yè)中更加顯著；國有股權(quán)參股顯著減少了家族企業(yè)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)并購；國有股權(quán)參股對家族企業(yè)并購績效的提升主要是通過降低并購溢價和提高并購整合能力（提升家族企業(yè)內(nèi)部控制水平）兩條路徑來實現(xiàn)的。拓展性的研究還發(fā)現(xiàn)國有股權(quán)參股不僅是形式上的股權(quán)參與，還具有實質(zhì)上的話語權(quán)，國有股權(quán)的董事會治理效應(yīng)更為顯著，國有股東委派董事能夠進一步優(yōu)化家族企業(yè)并購決策、提升并購效率。《家族控制、國有股權(quán)參股與企業(yè)并購》的研究從家族企業(yè)并購的視角驗證了國有股權(quán)參股存在治理效應(yīng)，對異質(zhì)性 股權(quán)能否有效制衡家族控股大股東這一問題進行了一定的解答。從家族企業(yè)這一市場 主體的并購效率出發(fā)檢驗了混合所有制改革的成效，也為家族企業(yè)如何通過混合所有制改革提升家族企業(yè)公司治理、提高企業(yè)決策能力，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了思路。

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