算法和高頻交易

目錄
前言
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*部分 微觀結(jié)構(gòu)以及經(jīng)驗事實
引言 2
第1章 電子交易市場和限價訂單簿 3
1.1 電子交易市場及其運作 3
1.2 市場參與者的分類 5
1.3 電子交易市場中的交易 7
1.3.1 訂單和交易所 7
1.3.2 其他交易所結(jié)構(gòu) 8
1.3.3 托管 9
1.3.4 拓展訂單類型 10
1.3.5 交換費 11
1.4 限價訂單簿 11
1.5 參考文獻與選讀 15
第2章 金融市場微觀結(jié)構(gòu)概述 16
2.1 做市 17
2.1.1 Grossman-Miller做市模型 17
2.1.2 交易成本 21
2.1.3 流動性測量 23
2.1.4 利用限價單做市 24
2.2 利用信息優(yōu)勢進行交易 26
2.3 在信息劣勢情況下做市 29
2.3.1 價格動態(tài) 31
2.3.2 對價格敏感的流動性交易者 32
2.4 參考文獻與選讀 32
第3章 實證和統(tǒng)計論據(jù):價格和回報 34
3.1 引言 34
3.1.1 數(shù)據(jù) 34
3.1.2 每日資產(chǎn)價格和回報 36
3.1.3 每日交易活動 36
3.1.4 每日價格可預(yù)測性 37
3.2 資產(chǎn)價格與日內(nèi)回報 40
3.3 間隔時間 42
3.4 延遲與*小價格單位的大小 43
3.5 價格變動的非馬爾可夫性 46
3.6 市場分割 48
3.7 配對交易的實證 50
3.8 參考文獻與選讀 53
第4章 實證和統(tǒng)計證據(jù)：交易活動和市場質(zhì)量 54
4.1 日交易量和波動率 54
4.2 日內(nèi)活動 56
4.2.1 日內(nèi)交易量模式 57
4.2.2 一秒內(nèi)交易量形態(tài) 59
4.2.3 價格模式 61
4.3 交易和市場質(zhì)量 62
4.3.1 價差 63
4.3.2 波動率 67
4.3.3 市場深度和交易規(guī)模 70
4.3.4 價格沖擊 72
4.3.5 沿LOB游走和永久性價格沖擊 77
4.4 信息和撤銷活動 81
4.5 隱藏訂單 85
4.6 參考文獻與選讀 85
第二部分 數(shù)學(xué)工具
引言 88
第5章 隨機*優(yōu)控制和停時 89
5.1 介紹 89
5.2 金融學(xué)中控制問題的例子 89
5.2.1 Merton問題 90
5.2.2 *優(yōu)清算問題 90
5.2.3 限價單*優(yōu)出價 91
5.3 擴散過程的控制 92
5.3.1 動態(tài)規(guī)劃原理 93
5.3.2 動態(tài)規(guī)劃方程/Hamiltion-Jacobi-Bellman方程 96
5.3.3 驗證 101
5.4 計數(shù)過程的控制 101
5.4.1 動態(tài)規(guī)劃原理 102
5.4.2 動態(tài)規(guī)劃方程/Hamiltion-Jacobi-Bellman方程 104
5.4.3 擴散與跳躍的組合 109
5.5 *優(yōu)停時 110
5.5.1 動態(tài)規(guī)劃原理 113
5.5.2 動態(tài)規(guī)劃方程 113
5.6 停時與控制的組合 116
5.7 參考文獻與選讀 118
第三部分 算法交易和高頻交易
引言 120
第6章 連續(xù)交易的*優(yōu)執(zhí)行Ⅰ 121
6.1 引言 121
6.2 模型 122
6.3 無懲罰僅暫時性沖擊的清算 125
6.4 終端懲罰和暫時性沖擊的*優(yōu)收購 128
6.5 永久性價格沖擊清算 130
6.6 指數(shù)效用*大化的執(zhí)行 136
6.7 非線性暫時性價格沖擊 138
6.8 參考文獻與選讀 141
6.9 習(xí)題 141
第7章 連續(xù)交易的*優(yōu)執(zhí)行Ⅱ 144
7.1 引言 144
7.2 限價*優(yōu)收購 144
7.3 訂單流合并 153
7.3.1 概率解釋 159
7.4 明市與黑市的*優(yōu)清算 160
7.4.1 完全暗池執(zhí)行的顯式解 163
7.5 參考文獻與選讀 167
7.6 習(xí)題 167
第8章 限價單和市價單的*優(yōu)執(zhí)行 168
8.1 引言 168
8.2 只有限價單的清算 169
8.3 指數(shù)效用*大化的清算 176
8.4 限價單與市價單的清算 179
8.5 面向計劃的帶限價單與市價單的清算 189
8.6 參考文獻與選讀 192
8.7 習(xí)題 192
第9章 以交易量為目標(biāo) 194
9.1 引言 194
9.2 以市場交易速度占比為目標(biāo) 197
9.2.1 求解以交易速率為目標(biāo)的動態(tài)規(guī)劃方程 198
9.2.2 隨機均值回歸交易速率 201
9.2.3 概率表示 204
9.2.4 模擬 207
9.3 累計交易量占比 209
9.3.1 交易量復(fù)合泊松模型 213
9.3.2 隨機均值回歸交易量速度 214
9.3.3 概率表示 215
9.4 其他交易者的影響 217
9.4.1 概率表示 219
9.4.2 例子：隨機均值回歸的交易量 220
9.5 效用*大化 221
9.5.1 求解確定性交易量的動態(tài)規(guī)劃方程 222
9.6 參考文獻與選讀 225
9.7 習(xí)題 225
第10章 做市 228
10.1 引言 228
10.2 做市策略 229
10.2.1 無庫存限制的做市 235
10.2.2 觸發(fā)式做市 236
10.2.3 做市的*優(yōu)交易量 238
10.3 效用*大化的做市商 241
10.4 含逆向選擇的做市 243
10.4.1 市價單對中間價的影響 244
10.4.2 短期阿爾法與逆向選擇 248
10.5 參考文獻與選讀 253
10.6 習(xí)題 253
第11章 配對交易和統(tǒng)計套利策略 255
11.1 引言 255
11.2 特定波段 256
11.3 *優(yōu)波段選擇 258
11.3.1 *優(yōu)退出問題 260
11.3.2 *優(yōu)進入問題 261
11.3.3 雙邊*優(yōu)進出 262
11.4 帶短期阿爾法的協(xié)整對數(shù)價格 265
11.4.1 模型的建立 265
11.4.2 代理商*優(yōu)問題 268
11.4.3 DPE求解 269
11.4.4 數(shù)值實驗 274
11.5 參考文獻與選讀 276
第12章 訂單不平衡 277
12.1 引言 277
12.2 日內(nèi)特征 277
12.2.1 一個馬爾可夫鏈模型 279
12.2.2 價格跳躍建模 285
12.3 日間特征 286
12.4 *優(yōu)清算 288
12.4.1 *優(yōu)問題 289
12.5 參考文獻與選讀 294
12.6 習(xí)題 294
附錄 A 金融隨機分析 295
A.1 擴散過程 295
A.1.1 布朗運動 295
A.1.2 隨機積分 296
A.2 跳過程 298
A.3 重隨機泊松過程 301
A.4 Feynman-Kac與偏微分方程 303
A.5 參考文獻與選讀 305
參考文獻 306
術(shù)語表 316
索引 319