非流動(dòng)性解決方案：有限合伙基金投資的風(fēng)險(xiǎn)管理

章 引言
1.1另類投資和升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的需求
1.2 本書的研究范圍
1.3 本書的結(jié)構(gòu)
1.3.1 非流動(dòng)投資
1.3.2 風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量與建模
1.3.3 風(fēng)險(xiǎn)管理及其治理
 
部分 非流動(dòng)投資
第二章 非流動(dòng)資產(chǎn)、市場(chǎng)規(guī)模和投資者
2.1 非流動(dòng)資產(chǎn) 
2.2 市場(chǎng)規(guī)模   
2.3 投資者
2.3.1 當(dāng)前非流動(dòng)資產(chǎn)的投資者及其敞口 
2.3.2 趨勢(shì)   
2.4 總結(jié)   
 
第三章 謹(jǐn)慎投資和另類資產(chǎn)  
3.1 歷史背景   
3.1.1 資產(chǎn)保護(hù)的重要性   
3.1.2 謹(jǐn)慎人規(guī)則 
3.1.3 現(xiàn)代投資組合理論的影響 
3.2 謹(jǐn)慎投資者規(guī)則 
3.2.1 主要差異   
3.2.2 投資過程的重要性
3.3 《OECD養(yǎng)老基金資產(chǎn)管理指南》   
3.4 謹(jǐn)慎性和不確定性   
3.4.1 謹(jǐn)慎性是否會(huì)導(dǎo)致羊群效應(yīng)？ 
3.4.2 謹(jǐn)慎性是否會(huì)引發(fā)對(duì)不確定性的偏見？ 
3.4.3 投資過程是否能作為謹(jǐn)慎與否的評(píng)判基準(zhǔn)？ 
3.4.4 資產(chǎn)管理規(guī)模的重要性   
3.5 總結(jié)   
 
第四章 通過有限合伙基金投資非流動(dòng)資產(chǎn)
 4.1 有限合伙基金
   4.1.1 基本結(jié)構(gòu)
 4.1.2 有限合伙結(jié)構(gòu)
   4.1.3 有限合伙人會(huì)“違約”嗎？
 4.2 有限合伙制——應(yīng)對(duì)不確定性和確保控制力的組織結(jié)構(gòu)
   4.2.1 應(yīng)對(duì)不確定性
   4.2.2 從有限合伙人的角度進(jìn)行控制
 4.3 有限合伙基金的非流動(dòng)性
   4.3.1 非流動(dòng)性是上行預(yù)期的來源
   4.3.2 檸檬市場(chǎng)
   4.3.3 契約性流動(dòng)性不足
   4.3.4 無法正確估價(jià)
   4.3.5 稟賦效應(yīng)
 4.4 有限合伙結(jié)構(gòu)的缺陷
 4.5 私募股權(quán)和實(shí)物資產(chǎn)的其它投資方式
   4.5.1 上市
   4.5.2 直接投資
   4.5.3 按項(xiàng)目投資
   4.5.4 共同投資
 4.6 經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的結(jié)構(gòu)
 4.7 總結(jié)
 
第五章 收益、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)因子配置
 5.1 私募股權(quán)的收益和風(fēng)險(xiǎn)
   5.1.1 私募股權(quán)與上市股票的收益比較
   5.1.2 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）
   5.1.3 價(jià)格僵化和私募股權(quán)的配置
   5.1.4 對(duì)均值方差模型框架做出準(zhǔn)確的判斷和針對(duì)性調(diào)整
   5.1.5 CAPM的擴(kuò)展和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
   5.1.6 負(fù)債驅(qū)動(dòng)型投資和風(fēng)險(xiǎn)因子配置
 5.2 總結(jié)
 
第六章 二級(jí)市場(chǎng)
6.1 二級(jí)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)
6.1.1 賣方及其出售動(dòng)機(jī)
6.1.2 買方及其購(gòu)買動(dòng)機(jī)
6.1.3 二級(jí)市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)
6.2 市場(chǎng)規(guī)模
6.2.1 交易量
6.2.2 融資
6.3 定價(jià)與收益
6.3.1 二級(jí)市場(chǎng)交易的定價(jià)
6.3.2 二級(jí)市場(chǎng)的投資收益
6.4 總結(jié)
 
第二部分 風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與建模
第七章 非流動(dòng)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)
7.1 風(fēng)險(xiǎn)、不確定性，以及它們與收益之間的關(guān)系
  7.1.1 風(fēng)險(xiǎn)和不確定性
  7.1.2 概率的客觀性
  7.1.3 基準(zhǔn)近似的有用性
  7.1.4 主觀概率和新興資產(chǎn)
7.2 風(fēng)險(xiǎn)管理、盡職調(diào)查和監(jiān)管
  7.2.1 對(duì)沖，金融風(fēng)險(xiǎn)vs非金融風(fēng)險(xiǎn)
  7.2.2 區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)管理和盡職調(diào)查
7.3 總結(jié)
 
第八章 有限合伙基金的金融風(fēng)險(xiǎn)敞口
8.1 風(fēng)險(xiǎn)敞口及風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成
  8.1.1 定義風(fēng)險(xiǎn)敞口和識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)
  8.1.2 資本風(fēng)險(xiǎn)
  8.1.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
  8.1.4 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性不足
8.2 融資測(cè)試
8.3 跨境交易和外匯風(fēng)險(xiǎn)
  8.3.1 有限合伙人的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口
  8.3.2 外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同緯度
  8.3.3 對(duì)基金收益的影響
  8.3.4 對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)？
  8.3.5 外匯敞口——投資組合多樣化的潛在工具
8.4 總結(jié)
 
第九章 在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）
9.1 定義   
9.2 基于NAV時(shí)間序列的VaR
9.2.1 計(jì)算
9.2.2 問題和局限性
9.3 基于現(xiàn)金流波動(dòng)率的VaR  
9.3.1 時(shí)間序列計(jì)算
9.3.2 基金增長(zhǎng)計(jì)算
9.3.3 標(biāo)的數(shù)據(jù)
9.4 多元化 
9.5 機(jī)會(huì)成本   
9.6 現(xiàn)金流在險(xiǎn)值（CFaR）
9.7 總結(jié)
   
第十章 尚未動(dòng)用的承諾額度的影響
10.1 過度承諾代表著加杠桿？
10.2 如何為尚未動(dòng)用的承諾額度估值  
10.3 切實(shí)可行的方法
10.3.1 從會(huì)計(jì)角度核準(zhǔn)基金估值
10.3.2 在建模時(shí)將尚未動(dòng)用的承諾額度視為債務(wù)
10.3.3 作為估值基礎(chǔ)的“虛擬基金”
10.4 總結(jié)
 
第十一章 現(xiàn)金流建模
11.1 推測(cè)（PROJECTIONS）和預(yù)測(cè)（FORECASTS）
11.2 模型是什么？
11.2.1 模型要求
11.2.2 模型分類
11.3 非概率模型
11.3.1 耶魯模型的特點(diǎn)  
11.3.2 耶魯模型的擴(kuò)展  
11.3.3 耶魯模型的局限性
11.4 概率模型
11.4.1 現(xiàn)金流量庫(kù)
11.4.2 推測(cè)基金存續(xù)期
11.4.3 調(diào)整操作
11.5 情景
11.6 混合各種模型產(chǎn)生的推測(cè)
11.7 壓力測(cè)試
11.7.1 加速投入 
11.7.2 減速分紅
11.7.3 提高波動(dòng)性   
11.8 回溯測(cè)試
11.9 總結(jié)                                                  
 
第十二章 瀑布式分紅
12.1 激勵(lì)的重要性  
12.1.1 瀑布式分紅的要素
12.1.2 損益 
12.1.3 分紅條款 
12.1.4 按項(xiàng)目分紅vs按整體分紅  
12.2 基金的門檻收益
12.2.1 門檻收益的定義   
12.2.2 期權(quán)特征與基金經(jīng)理的篩選 
12.3 瀑布式分紅的基本結(jié)構(gòu)  
12.3.1 溫和型門檻   
12.4 業(yè)績(jī)提成計(jì)算實(shí)例  
12.4.1復(fù)利下業(yè)績(jī)提成分紅的溫和型門檻
12.4.2復(fù)利下業(yè)績(jī)提成分紅的硬性門檻  
12.4.3基于TVPI計(jì)算業(yè)績(jī)提成分紅的溫和型門檻 
12.4.4基于TVPI業(yè)績(jī)計(jì)算提成分紅的硬性門檻   
12.5 總結(jié)  
 
第十三章 定性數(shù)據(jù)的建模
13.1 定量方法vs定性方法   
13.1.1 定性方法的相關(guān)性
13.1.2 確定分類 
13.2 基金評(píng)級(jí)/評(píng)分
13.2.1基金評(píng)級(jí)的學(xué)術(shù)研究
13.2.2技術(shù)  
13.2.3 實(shí)際的問題   
13.3 基金評(píng)級(jí)方法  
13.3.1 外部機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí) 
13.3.2 基金內(nèi)部評(píng)估方法 
13.4 使用評(píng)級(jí)/分級(jí)作為模型的輸入   
13.4.1 評(píng)估下行風(fēng)險(xiǎn) 
13.4.2 評(píng)估上行潛力 
13.4.3 成功可否復(fù)制？   
13.5 評(píng)估與可比基金的相似程度  
13.5.1 AMH框架  
13.5.2 另類資產(chǎn)上的策略群組 
13.5.3 將分級(jí)量化   
13.6 總結(jié)  
 
第十四章 量化基金評(píng)級(jí)  
14.1 期望績(jī)效等級(jí)  
14.1.1 確定定量分?jǐn)?shù) 
14.1.2 確定定性分?jǐn)?shù) 
14.1.3兩種分?jǐn)?shù)的結(jié)合，審查和調(diào)整等級(jí)
14.2量化等級(jí)   
14.2.1 估計(jì)可能的TVPI
14.2.2 實(shí)際問題 
14.3 運(yùn)行狀態(tài)等級(jí)  
14.4 總結(jié)  
 
第三部分 風(fēng)險(xiǎn)管理及其治理
第十五章 證券化
15.1 證券化定義
   15.1.1 規(guī)模、質(zhì)量和到期時(shí)間
   15.1.2 其他資產(chǎn)類別的處理
15.2 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)
   15.2.1 證券化中的優(yōu)先級(jí)票據(jù)
   15.2.2 證券化中的次優(yōu)先級(jí)票據(jù)/夾層段
   15.2.3證券化中的股本層
15.3 風(fēng)險(xiǎn)建模和優(yōu)先級(jí)票據(jù)評(píng)級(jí)
   15.3.1 瀑布式付款方式
   15.3.2 票據(jù)違約風(fēng)險(xiǎn)和評(píng)級(jí)模型
15.4 將不可交易的風(fēng)險(xiǎn)因子轉(zhuǎn)化為可交易的金融證券
   15.4.1 CFO——風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性管理實(shí)踐的典范
   15.4.2 息票債券風(fēng)險(xiǎn)——非流動(dòng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的一部分
   15.4.3 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)——非流動(dòng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的另一部分
15.5 總結(jié)
 
第十六章 風(fēng)險(xiǎn)管理師的作用
16.1 制定風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃
16.1.1承擔(dān)什么樣的風(fēng)險(xiǎn)才能獲得收益？
16.1.2風(fēng)險(xiǎn)管理：金融風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)或合規(guī)？
16.1.3 觀點(diǎn)的分歧？
16.2風(fēng)險(xiǎn)管理——公司治理的一部分
16.2.1 “民主”方法
16.2.2 “階級(jí)”方法
16.3內(nèi)在的緊張關(guān)系 
16.3.1 風(fēng)險(xiǎn)管理師的“守門員”角色
16.3.2不同的觀點(diǎn)——內(nèi)部vs外部
16.3.3 風(fēng)險(xiǎn)分析和建模
16.3.4 薪酬
16.4 總結(jié)
 
第十七章 風(fēng)險(xiǎn)管理政策
17.1 規(guī)則還是原則？
17.1.1“相信我，我知道我在做什么”
17.1.2“信任，但仍會(huì)核實(shí)”
17.2 風(fēng)險(xiǎn)管理政策  
17.2.1  投資策略
17.2.2  業(yè)務(wù)計(jì)劃
17.2.3  組織架構(gòu)
17.2.4  系統(tǒng)環(huán)境
17.3  制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策 
17.3.1注意事項(xiàng)
17.3.2 風(fēng)險(xiǎn)限額
17.4 總結(jié)