CEO股權(quán)激勵(lì)與上市公司并購行為關(guān)系研究

　　《CEO股權(quán)激勵(lì)與上市公司并購行為關(guān)系研究/三友會(huì)計(jì)論叢.第17輯》通過探索上市公司的股權(quán)激勵(lì)與并購行為關(guān)系進(jìn)一步完善上市公司治理機(jī)制，減少管理者非股東價(jià)值大化的并購行為并為上市公司股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)提出相應(yīng)的政策建議與參考依據(jù)。具體而言：（1）提高股權(quán)激勵(lì)的強(qiáng)度是股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮效果的關(guān)鍵，要根據(jù)企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境設(shè)計(jì)合理的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)需要有資本市場(chǎng)機(jī)制支持，不確定環(huán)境下股東要加大監(jiān)管并針對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)合理的股權(quán)激勵(lì)方案，培養(yǎng)市值管理理念是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的外部保障。股東需要對(duì)管理者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度來調(diào)整激勵(lì)方式和激勵(lì)強(qiáng)度，以保證激勵(lì)水平保持優(yōu)。（2）公司治理機(jī)制能夠影響CEO股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)并購行為之間的關(guān)系，提高上市公司治理水平，加強(qiáng)董事會(huì)和股東的監(jiān)督職能，是減輕并購中的代理成本和CEO股權(quán)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮效用的內(nèi)部保障。（3）在公司并購重大投資行為中，大股東應(yīng)充分發(fā)揮監(jiān)督作用和管家角色意識(shí)，與CEO建立起強(qiáng)關(guān)系的聯(lián)盟，對(duì)管理者的并購決策提供監(jiān)督與支持，減少管理者非股東價(jià)值大化的并購行為，改善企業(yè)并購績(jī)效。

　　姚曉林，大連東軟信息學(xué)院信息與商務(wù)管理學(xué)院副教授，管理學(xué)博士，主要研究方向?yàn)楣矩?cái)務(wù)、上市公司并購與重組、企業(yè)創(chuàng)新投資。近年來在國(guó)內(nèi)外核心期刊上發(fā)表多篇與企業(yè)并購相關(guān)的學(xué)術(shù)論文，主持或參與國(guó)家自然科學(xué)基金、國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金、遼寧省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃基金等多項(xiàng)課題。