壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究

　　《壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究》以壽險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)為研究對象，分析了壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制，從資產(chǎn)管理、負(fù)債管理以及資產(chǎn)負(fù)債管理三個(gè)角度研究了壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)的管理，并對我國壽險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)及其管理進(jìn)行了仿真研究。為了更好地研究壽險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)，本書首先對壽險(xiǎn)需求進(jìn)行研究。筆者采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型定量分析了壽險(xiǎn)保費(fèi)收入與國民收入之間的關(guān)系。結(jié)果表明，壽險(xiǎn)保費(fèi)的收入彈性存在兩個(gè)極值點(diǎn)，在人均收入水平處于較低水平時(shí)，人們對于壽險(xiǎn)需求是由其保障功能拉動的；當(dāng)人均收入達(dá)到一定水平時(shí)，現(xiàn)代壽險(xiǎn)產(chǎn)品的投資特性逐步成為拉動壽險(xiǎn)需求的主要動力。針對我國壽險(xiǎn)需求的實(shí)證研究表明，在我國的壽險(xiǎn)需求中，投資和保障需求同時(shí)存在。在對壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)制的分析中，本書認(rèn)為壽險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)是由于產(chǎn)品定價(jià)中的預(yù)定利率與未來市場收益之間差額的波動性造成的。我國利差損的形成就是因?yàn)閴垭U(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率由監(jiān)管部門決定，缺乏靈活性，外界市場利率的波動就會對壽險(xiǎn)公司的利潤產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。 在對壽險(xiǎn)公司負(fù)債管理的研究中，《壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究》采用隨機(jī)模擬的方法定量分析了傳統(tǒng)以及現(xiàn)代壽險(xiǎn)產(chǎn)品的利率風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果表明，現(xiàn)代壽險(xiǎn)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)時(shí)考慮到了未來利率的波動，并將這一風(fēng)險(xiǎn)在保單持有人和保險(xiǎn)公司之間分?jǐn)?，從而降低了保險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露，但同時(shí)也加大了定價(jià)的難度。在假定利率為隨機(jī)過程的情形下，本書采用現(xiàn)代金融定價(jià)技術(shù)對分紅型現(xiàn)代壽險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)進(jìn)行研究。結(jié)果表明，市場利率的波動率對于壽險(xiǎn)合約價(jià)值有顯著影響。在對壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的研究中，筆者建立帶有指定約束條件的誤差修正模型，對影響壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值的經(jīng)濟(jì)金融因素進(jìn)行模擬，得到較好的擬合效果，從而為壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理提供了較為有效的情景產(chǎn)生模型。在對壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理的研究中，考慮到資產(chǎn)配置與負(fù)債中產(chǎn)品設(shè)計(jì)參數(shù)之間的相互作用，提出一個(gè)擬合壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表動態(tài)變化的隨機(jī)動態(tài)資產(chǎn)負(fù)債管理模型，并采用此模型分析了壽險(xiǎn)公司的最優(yōu)資產(chǎn)配置與市場利率波動率以及最低保障收益率之間的關(guān)系。本書最后分析了我國壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債特點(diǎn)，并采用仿真模型模擬我國壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表的動態(tài)變化。模擬結(jié)果表明，小幅升息對于我國壽險(xiǎn)行業(yè)是有利的。

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