次貸危機到同步解析：來自風(fēng)暴前沿的研究報告

　　本書共分七章。第一章全面總結(jié)次貸危機的基本特征，概括論述美國金融監(jiān)管當(dāng)局的危機管理措施及其政策效果，并在此基礎(chǔ)上就危機的發(fā)展前景及可能的影響作出了基本的判斷。第二章對貝爾斯登、房利美和房地美及AIG等次貸危機中的代表性機構(gòu)和標(biāo)志性事件進(jìn)行了現(xiàn)場剖析，作為市場動態(tài)分析的主要內(nèi)容，分析和概括了從次貸危機到全球金融動蕩的發(fā)展過程。第三章根據(jù)美國相關(guān)經(jīng)濟指標(biāo)的變化，對美國經(jīng)濟衰退的過程及影響進(jìn)行了深入分析，探討了美國經(jīng)濟衰退走向蕭條或長期停滯的可能性，以及控制通貨緊縮、泰勒規(guī)則在美聯(lián)儲公開市場操作中的作用等內(nèi)容。第四章分析了次貸危機所暴露出來的系統(tǒng)性風(fēng)險的危害及金融監(jiān)管在控制系統(tǒng)性風(fēng)險方面存在的不足，論述了系統(tǒng)性風(fēng)險定性和定量分析的方法，為金融業(yè)和監(jiān)管者建立防范系統(tǒng)性風(fēng)險的框架和方案提供對策建議，以利于讀者重新認(rèn)識系統(tǒng)性風(fēng)險的特性、衡量和防范。第五章針對美國次貸危機是房屋市場、金融市場和宏觀經(jīng)濟三個領(lǐng)域危機同時出現(xiàn)并形成互相依賴和制約的環(huán)鏈的現(xiàn)實，從房屋抵押貸款市場的角度分析次級抵押貸款危機產(chǎn)生的影響，并探討了銀行業(yè)房貸等長期資產(chǎn)業(yè)務(wù)的順周期模式問題，分析了經(jīng)濟及房屋市場周期波動性對銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險以及銀行在系統(tǒng)性風(fēng)險中脆弱性的影響，提出逆向周期發(fā)展的建議。第六章在對雷曼兄弟、花旗集團等進(jìn)行案例剖析的基礎(chǔ)上，分析了次貸危機爆發(fā)后美國銀行業(yè)籌資潮的緣由及發(fā)展，進(jìn)一步證明了銀行業(yè)資本金水平在不利的市場環(huán)境下的重要作用。同時，本章還對次貸危機中不同業(yè)績銀行在業(yè)務(wù)組合和發(fā)展模式上的差異性典型案例進(jìn)行了比較分析，論證業(yè)務(wù)組合和發(fā)展模式與銀行可持續(xù)穩(wěn)定增長之間的關(guān)系。最后，系統(tǒng)介紹了美國銀行監(jiān)管機構(gòu)對大型銀行控股公司進(jìn)行前瞻性資本評估時所采用的方法，以及樂于力測試的結(jié)果。第七章側(cè)重論述次貸危機對國際金融體系及銀行業(yè)未來發(fā)展的影響，內(nèi)容涵蓋對于銀行業(yè)表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)展模式、投資銀行沉浮變化、銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營、全球銀行業(yè)風(fēng)險管理能力、風(fēng)險衡量系統(tǒng)以及創(chuàng)新金融產(chǎn)品的風(fēng)險衡量等諸多方面。本章還以比較大的篇幅重點討論了次貸危機后的美元匯率問題，認(rèn)為次貸危機導(dǎo)致“去美元化”進(jìn)程加劇，隨著全球經(jīng)濟和金融格局的不斷變化，預(yù)計美元幣值的長期走勢會下降。建議積極管理和使用外匯儲備資金，在短期內(nèi)，注意調(diào)整國債的期限結(jié)構(gòu)，通過保持流動性為外匯儲備存量的長期結(jié)構(gòu)調(diào)整作好戰(zhàn)略準(zhǔn)備。同時，對現(xiàn)有外匯儲備投入的幣種進(jìn)行調(diào)整，實現(xiàn)幣種的多元化擺布。在更長的時間段內(nèi)，則應(yīng)努力改變貿(mào)易不平衡的局面，建議有效和科學(xué)地使用好儲備資金，要求美國放松高科技產(chǎn)品禁售，擴大對高科技產(chǎn)品和技術(shù)的進(jìn)口，以獲得更多關(guān)鍵技術(shù)；提升中國出口產(chǎn)品檔次和技術(shù)含量，實現(xiàn)中國出口產(chǎn)品的升級換代和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，改變長期依賴低附加值勞動密集型產(chǎn)品出口的格局。此外，我國應(yīng)該致力于推進(jìn)匯率改革，提升人民幣的國際地位，加大人民幣資本輸出力度和加快人民幣區(qū)域化和國際化步伐。在對美貿(mào)易中積極推行美元和人民幣“50％＋50％”的結(jié)算政策，以對沖美元貶值的風(fēng)險。從資產(chǎn)安全性的角度考慮，對中國政府在美國的美元資產(chǎn)可盡量交由中資國有銀行管理和托管，避免主權(quán)風(fēng)險和不必要的政治風(fēng)險。

　　黎曉靜，中國銀行美國地區(qū)總經(jīng)理，美國中國總商會會長。歷任中國銀行總行信貸二部副經(jīng)理，中國銀行墨爾本分行經(jīng)理，悉尼分行助理總經(jīng)理和副總經(jīng)理，中國銀行總行公司業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理、中國銀行盧森堡分行總經(jīng)理，中國銀行盧森堡公司董事長。